עבודת סמינריון אקדמית הבוחנת הערכת שווי בשיטת הוון תזרימי מזומנים-DCF.
שיטות הערכה מקובלות לשווי חברה
קיימות מספר שיטות מקובלות להערכת שווי כלכלי של עסקים וחברות:
שיטת היוון תזרמי המזומנים (DCF)
שיטת השווי הנכסי (NAV)
שיטת ההשוואה לעסקות דומות
שיטת המכפיל
שיטת היוון זרמי המזומנים – (DCF)
שיטת היוון זרמי המזומנים מבוססת על הערכת יכולתו של העסק להפיק מזומנים. בהתאם לכך, מוערך שווי העסק באמצעות היוון זרמי המזומנים, אשר צפוי כי יפיק בעתיד. זרמי המזומנים העתידיים מהוונים במחיר הון המשקף את הסיכון הגלום בפעילות העסק, ומבטא את התשואה אשר משקיע היה מצפה לקבל מעסק בעל סיכון דומה.
שיטת היוון זרמי המזומנים הנה השיטה המקובלת ובעלת הבסיס התאורטי המוצק ביותר. לצורך שימוש בשיטה זו יש לבנות מודל פיננסי, אשר יחזה את המכירות, עלות המכירות, הוצאות ההנהלה והמכירה, המסים והאחזקות,וזאת לצורך גזירת תזרים המזומנים החזוי.
יתרונה העיקרי של השיטה נובע מהתאמתה לעסק הספציפי והתייחסותה לגורמים ייחודיים בעסק נשוא ההערכה. מאפיין זה מביא לרמת דיוק גבוהה יחסית. חסרונותיה של השיטה טמונים בקושי לחזות את ההכנסות, ההוצאות והאחזקות העתידיות הרלבנטיות, ולקבוע את מחיר ההון המתאים.
1. שיטת הערכת השווי
1.1 שיטת היוון זרמי המזומנים – (DCF)
1.2 שיטת השווי הנכסי NAV
1.3 שיטת המכפיל
1.4 שיטת ההשוואה לעסקות דומות
2. החברות במדגם
2.1 ורדינון טקסטיל
2.2 דור כימיקלים
2.3 בז"ן – בתי זיקוק
2.4 מיקרומדיק טכנולוגיות בע"מ
2.5 דלתא גליל תעשיות בע"מ
2.6 תים מלם מחשבים ומערכות בע"מ
2.7 אי.אל.די
2.8 נטוויזן
3. שיטת ניתוח ממצאי המחקר
4. ממצאי המחקר
6. סיכום הממצאים
נספחים