קרנות נאמנות פועלות לפי אסטרטגיות השקעה שונות זו מזו בהתאם למדיניות ומומחיות מנהל הקרן ובהתאם לציפיות מנהל הקרן באשר לעתיד השוק ככלל ועתיד ניירות ערך מסוימים בפרט. אם כך, האם ניתן למדוד ביצועי קרן נאמנות באופן שבו ינוטרלו הגורמים שאינם בשליטתו של מנהל הקרן, לדוגמה : תנודות השוק ותציג תשואה בשיתוף גורמים נוספים ואחרים, למשל סיכון ביחס לשוק ויכולת פיזור ההשקעה לצמצום סיכון ובדרך זו תתאפשר השוואה בין הקרנות.

מטרת העבודה היא להציג את המכשיר הפיננסי- תעודות הסל באמצעות עמידה על חסרונות קרנות הנאמנות השונות בסקטורים השונים.

הספרות הכלכלית, דנה רבות בסוגיית ביצועיהן של קרנות הנאמנות המהוות אפיק פופולארי להשקעה, עם זאת, מעל לכל ספק קשה להעריך ביצועי קרנות נאמנות רק על בסיס התשואות המוצגות ומתפרסמות במדיות השונות. ישנם גורמים ומאפיינים לא מעטים המשפיעים על תשואת קרן הנאמנות, כמובן שבחלקם אחראיים מנהלי הקרנות ובחלקם לא. תורת המימון מלמדת שבאופן כללי תשואות גבוהות יותר באות ביחס ישר לסיכון רב יותר. אפשר שקרן אשר הסיכון שלה רב יותר מקרן אחרת תשיג תשואה גבוהה יותר בחודש בו המגמה בשוק הייתה בעלייה, אך מה יקרה בחודש הבא כאשר תהיה מגמת ירידה? ברור הוא שבמקרה מעין זה התוצאות כנראה יתהפכו, ואותה קרן שתשואתה הייתה גבוהה יותר תציג כעת הפסדים גבוהים מהקרן בעלת הסיכון הנמוך יותר.

מטרת המחקר הנוכחי אשר סקר ובחן התנהגות ביצועי קרנות הנאמנות ,הייתה השוואה בין ביצועים אלו לאלה של המדד המייחס אותן וזאת על מנת להסיק האם לאורך זמן יכולות תעודות הסל להניב תשואות עדיפות על אלו של הקרנות בין היתר בשל הסיכון הנמוך ודמי הניהול המינימאליים .

נערכה בדיקה בדבר יכולתן של הקרנות ומנהליהן להכות את מדדי הייחוס ולהציג תשואה גבוהה למרות דמי הניהול הגבוהים אותן הן גובות .

במסגרת בדיקת "תופעת הידיים החמות" נבחנה יכולתו של מנהל הקרן לשמור על "יד חמה" ובכך להשיג ביצועים על סמך ביצועי עבר

ממצאי המחקר מעלים בין היתר כי בבחינת דרוג ביצועי הקרנות נמצא שהקרנות הציגו ביצועים גבוהים יותר מהקרנות הגמישות באופן מובהק. לעומת זאת, הקרנות הגמישות שלהן בעלות סיכון נמוך יותר הציגו ביצועיים באופן עקבי , עדיף על הקרנות המניתיות.