סקירת ספרות לעבודת סמינריון אקדמית הבוחנת את הקשר בין שער חליפין למדדי המניות בחול -הנאסדק והדאוגונס

הופעתם של שחקנים חדשים בשוקי ההון הגלובליים, גמישות שער החליפין של השווקים הפיננסיים מעלה את הצורך לחקור את הקשר בין מחירי המניות ושערי החליפין , כאשר יחסי גומלין בין המט"ח לבין שוקי המניות משכו תשומת לב רבה של חוקרים ואנשי אקדמיה מאז תחילת 1990 (Shehu, Rano, 2009).
שער החליפין ממלא תפקיד חשוב בחיבור השוק המקומי עם השווקים בעולם. כל מדינה המבקשת לאמץ שער החליפין עליה לעמוד במספר כללי יסוד: ראשית, יש לשמור על שער חליפין יציב אשר יכול למשוך השקעות ישירות זרות (FDI) ולייצב את המחיר היחסי על ידי הקטנת סיכון אי הוודאות של שער החליפין. שנית, יש להפחית את הלחצים האינפלציוניים כדי להגן על המחירים המקומיים. כלל שלישי מתייחס לשמירה על איזון חיצוני כאשר יתרת התשלום קרובה לאפס והכלל הרביעי הוא לשמור על רמת תעסוקה מלאה.
המחקר האקדמי מסביר את היחס בין מחירי המניות לבין שער החליפין באמצעות שתי גישות בסיסיות. ראשית, ההשפעה של שער החליפין על שוק המניות נובעת מפיחות של שער החליפין המגדיל את התחרותיות אשר מובילה לגידול התוצר המקומי, אשר מהווה אינדיקאטור כלכלי המשפר את מחיר המניה. שנית, ההשפעה של מחירי מניות על שער החליפין נובעת מהעלייה במחיר המניה המושכת תנועות הון, אשר מגדילה את הביקוש למטבע המקומי וגורמת לתנועה בשער החליפין.
ישנם מספר מחקרים אמפיריים הטוענים כי שיעור תנועות החליפין מספק הסבר לא משמעותי למחיר המניה, אחרים טוענים כי תשואת המניות מושפעת באופן משמעותי מתנודות שער החליפין .
מרבית הספרות האמפירית הבוחנת את הקשר בין מחיר המניה לבין שער החליפין של מדינות שונות מתמקדת בקורלציה (קשר סיבתי), בין מחיר המניה לבין שערי החליפין. מסקנות המחקר בתחום מעלים תוצאות סותרות, כאשר יש הטוענים כי אין קשר בין מחיר המניה לבין שער החליפין ויש הטוענים כי קיימת מערכת חיובית וחזקה בין מחיר המניה לבין שער החליפין בטווח הקצר ( 2009 ,Alhayky, Houdou). על מנת לבסס את רציונאל המחקר הנוכחי הגורסת לקשר חיובי בין שער החליפין לבין תשואת המניות ,יוצגו להלן מחקרים התומכים בקשר הנדון.
********************************************************************** עבודה זו כוללת סקירת ספרות בנושאים הבאים:
הקשר בין שער חליפין למדדי המניות בחול -הנאסדק והדאוגונס