אחת העבודות הקלאסיות בתחום של ניתוח יחסים פיננסים וסיווג פשיטת רגל היא של ביבר משנת 1967. הוא מצא משתנים המנבאים פשיטת רגל בקרב חברות 5 שנים בטרם החברה תפשוט את הרגל.
סקירת ספרות הדנה בקשר בין מדד אלטמן ודירוג אגח לתשואת אג"ח
בעקבות מחקרים שערך הגיע אלטמן לידי הנוסחא הסופית המנבא פשיטת רגל בקרב חברות:
Z = 0.012X1 + 0.014X2 + 0.033X3 + 0.006X4 +0.999X5
X1 = working capital/total assets,
X2 = retained earnings/total assets,
X3 = earnings before interest and taxes/total assets,
X4 = market value equity/book value of total liabilities,
X5 = sales/total assets, and
Z = overall index.
על פי הנוסחה של אלטמן הון אנושי, רכוש כולל של החברה, הכנסות, הכנסות לפני מיסים, שער השוק, הון עצמי ומכירות מנבאים פשיטת רגל.
על דירוג חברות נכתבת ספרות זה עשרות שנים, כאשר הזרם העוסק בדירוג חברות החל עוד בשנות השישים של המאה הקודמת. הספרות זו בחנה אינדיקאטורים ויחסים פיננסיים שונים מתוך הדוחות הכספיים של חברות כדי לנסות ולנבא כישלון עסקי ובמהלך השנים התפתחו גם מודלים שונים לדירוג אשראי.
אגרות חוב מנבאות שיעור תשואת מניות וכי קיים קשר חיובי בין אגרות חוב לבין תשואת מניות.
ההסבר התיאורטי לכך הוא, שערכי המניות מבוססים על הרווחים של החברה, ומחזור העסק הוא הקובע העיקרי של הרווחים הללו. כלומר תשואת מניות גבוהה מלמדת על חברה רווחית וחזקה יותר מבחינה כלכלית.
• מדד אלטמן
• דירוג
• אג"ח
• ביבליוגרפיה